近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了(le萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)备受资本青睐(lài)的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交流策划(huà)、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文(wén)化(huà)集(jí)团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化的(de)天(tiān)使投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外(wài)投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做的(de)很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人(rén)认为，出于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向一(yī)些，但公(gōng)众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业(yè)务(wù)和腾(téng)讯关联(lián)颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化相关人士(shì)去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨(kuà)年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的(de)发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明(míng)星(xīng)投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注(zhù)也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确(què)定性和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的(de)其余行(xíng)业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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