银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美(měi)股开(kāi)盘(pán)不(bù)久，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至(zhì)少五次停牌，股价再刷(shuā)新历(lì)史新(xīn)低，市值一度跌(diē)破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融时报(bào)》报(bào)道，知情人士说(shuō)，几个星(xīng)期以来，第一共和银(yín)行(xíng)已(yǐ)在为其部(bù)分业务寻找买(mǎi)家，但(dàn)潜(qián)在的收购方担心承担过多风险。目(mù)前(qián)可能的(de)解(jiě)决方(fāng)案是，向近(jìn)期曾为第一共和银行(xíng)注(zhù)资300亿美元的(de)大型(xíng)银行寻(xún)求(qiú)帮助，或者(zhě)由(yóu)美国联邦存款保(bǎo)险公司接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所有存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或(huò)美国财政部(bù)无意干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记(jì)者(zhě)和市场(chǎng)新闻分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前不(bù)知(zhī)道这(zhè)家(jiā)银行能(néng)否在未(wèi)来(lái)的日(rì)子(zi)继续经营下去，也不知道联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司是否会对此家银行(xíng)发(fā)表“破产(chǎn)声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是(shì)联邦存款保险公司的接管）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因为第一(yī)共和银行找到买家的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今天凌(líng)晨，美、布两油(yóu)日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评论称(chēng)，尽管此前API报(bào)告显示美国(guó)上(shàng)周原油(yóu)库存降幅大于预期(qī)，由于市场消化了疲弱的(de)美(měi)国经济数据(jù)，对美国经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)增加，油价周三(sān)延续前一交(jiāo)易日的(de)跌势，目(mù)前已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布(bù)进一步减产以来的(de)全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美(měi)国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司FDIC威胁(xié)下调(diào)该行评级，将限(xiàn)制第一(yī)共和银行从美联储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低(dī)迷(mí)而减产带来(lái)的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观(guān)层面(miàn)风险不断，让美联储5月(yuè)的(de)加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍(réng)然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统危机以及(jí)由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾，美联储会(huì)如何选(xuǎn)择，无(wú)疑是市场最引(yǐn)人瞩目(mù)的(de)焦点。

　　在广州金控期(qī)货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇(yǒng)看(kàn)来，对于美联储货币政策，大概率(lǜ)还是维持加(jiā)息(xī)的大(dà)方向(xiàng)，只(zhǐ)不过加息(xī)力(lì)度会维持25个(gè)基点，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当(dāng)前核心(xīn)通胀增速(sù)依旧处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮(lún)高点(diǎn)仅仅(jǐn)回落了(le)1个百分(fēn)点，‘通(tōng)胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月(yuè)住房租金价格指数增速高达8.3％。其(qí)次(cì)，尽管高利(lì)率和美(měi)国(guó)银行业危机引(yǐn)发了经济减速，但是(shì)据我们测(cè)算当前(qián)美国私人部门资产负(fù)债表受冲击的影响大约将在三(sān)、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于引发美(měi)联储货币政策转向。从历史上美联储加息的(de)经(jīng)验来(lái)看，高通胀下(xià)的(de)美联(lián)储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地(dì)区(qū)银行担忧引(yǐn)发银(yín)行股大跌，但(dàn)由于(yú)当前美国商(shāng)业银(yín)行危机主要是(shì)资产(chǎn)负责(zé)错配，并非(fēi)如2007年(nián)次(cì)贷(dài)危机时那样的(de)产品层(céng)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思层(céng)嵌套和加杠杆导致危(wēi)机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂(zàn)难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研究院首席宏(hóng)观分析师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系统性风险的可(kě)能性是(shì)较小的(de)，基于此(cǐ)，美(měi)联储也(yě)不(bù)会(huì)轻易改变“显著(zhù)控制通(tōng)胀”的目(mù)标。“从硅谷(gǔ)银(yín)行的事件来看，政策(cè)部门(mén)应(yīng)对危机的(de)速度和积极性(xìng)非常高，在这种形式下，去押注(zhù)系统(tǒng)性风险发生概率比较低的。对(duì)于通胀(zhàng)率，当前市场主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即(jí)便(biàn)到了市场认(rèn)为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出(chū)现(xiàn)了几乎失控的风险，如金(jīn)融机(jī)构或者(zhě)非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预(yù)测(cè)下，美联储是不会在7月份(fèn)就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)将从几十年来(lái)的最高水平进(jìn)一步回落(luò)多少(shǎo)这一(yī)争论，全球知名机构的基金经理们也(yě)开(kāi)始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资和(hé)西部信(xìn)托等公司认(rèn)为，美联储和其他央行将在加息方面(miàn)取得胜利，即(jí)使这意味着继续加息(xī)、控制通胀(zhàng)到2％的(de)目(mù)标可能会让经济(jì)陷入衰(shuāi)退。而(ér)另一方面(miàn)，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否真(zhēn)的(de)愿意冒让数百(bǎi)万人(rén)失业的风险，换(huàn)句(jù)话说，央(yāng)行们最终可能不得不(bù)做出妥协，容忍(rěn)高于(yú)目(mù)标的通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月(yuè)美国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去(qù)年7月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国(guó)居民消费来看，高利(lì)率(lǜ)和银行业信(xìn)贷(dài)收紧导致消费(fèi)者信心指数下降，消费支出增速放缓是确(què)定(dìng)性事件，说明(míng)未来(lái)美(měi)国经济继续(xù)减速也是大概率事(shì)件。然而，由于(yú)美国(guó)居民(mín)消费支出增速虽然在下滑，但在2月(yuè)还是维持(chí)正(zhèng)增长，使得市(shì)场避险情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出发市场(chǎng)系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反弹(dàn)也可(kě)以(yǐ)验证(zhèng)这一(yī)点(diǎn)。不(bù)过，随着美国(guó)居民利息支(zhī)出(chū)占可支配(pèi)收(shōu)入的比例越(yuè)来越(yuè)高，未来并不排除由(yóu)于经济严重减速加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情况(kuàng)出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降(jiàng)和最近(jìn)的美(měi)国(guó)居(jū)民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民部门的资产负债表和收入状况边(biān)际上会有恶(è)化(huà)也是情(qíng)理之中(zhōng)；但(dàn)美国居(jū)民部(bù)门(mén)已经经过了十年(nián)的去杠杆，本身(shēn)资产负(fù)债处于一个相对健康的状况，这(zhè)也是为何即便消费(fèi)信(xìn)心在(zài)恶化，即便(biàn)银行利率在飙升(shēng)，美国(guó)居(jū)民部门的(de)消费(fèi)贷款(kuǎn)仍(réng)然在继续扩(kuò)张，这显示着美国居(jū)民(mín)部门的(de)需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵(zhào)旭初看(kàn)来，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪的催化(huà)有两方面的(de)背景，一是按(àn)照历史(shǐ)经验看，海外(wài)加息结束到降息(xī)之间就是一个容易出风险的时间段；二是(shì)能够激发风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的中国这边的复(fù)苏环比(bǐ)高点已经看到(dào)，同(tóng)比高(gāo)点(diǎn)接(jiē)近看到，在中国没有更多刺激(jī)政(zhèng)策的情况下，市(shì)场对(duì)全球经济的预(yù)期想要进一(yī)步边际改善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下(xià)跌(diē)与海外银(yín)行业(yè)危机共(gòng)振成为(wèi)了一个激(jī)发避险(xiǎn)情绪(xù)升级的导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初认为，今年大(dà)的宏观周期和前几年有所不同(tóng)，国内和海外出(chū)现明显的周期背离，且海外的政策部(bù)门应对危(wēi)机的速度(dù)又(yòu)很快，所以不至于出现单边(biān)的持续(xù)性共振，这就导致各类风险(xiǎn)资产难(nán)以出现大幅度的(de)流畅单(dān)边(biān)行情，比较(jiào)合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌、在(zài)上涨时也不(bù)过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响下，昨日的(de)有色金属板块全面(miàn)下行(xíng)。沪铜(tóng)主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合(hé)约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌(xīn)主(zhǔ)力(lì)合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍(niè)主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅(qiān)主力(lì)合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期(qī)货(huò)研究(jiū)所有色金属研究总(zǒng)监(jiān)展大鹏(péng)表示，整体来看，有色金属的全面下行有(yǒu)两个利空背景和一个触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息25个(gè嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)基点的概(gài)率(lǜ)升至高(gāo)位，市场(chǎng)表现出(chū)谨慎情绪；二是面临(lín)国内(nèi)五一假期(qī)，资金(jīn)提前流出规避(bì)不确定性风险；三是前一晚欧美银行季(jì)报(bào)再爆利空，引(yǐn)发(fā)市场对银行业(yè)危机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫，美元指数(shù)快速回升，成为(wèi)有色板块全面(miàn)下行的(de)直接触发(fā)因素。

　　“可(kě)以(yǐ)看出，当前宏(hóng)观情(qíng)绪对市(shì)场(chǎng)的(de)扰动(dòng)较大。市场一(yī)直在(zài)衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不定(dìng)。一方(fāng)面对(duì)银行业和全球经济前景(jǐng)感到担(dān)忧，担心(xīn)陷入衰(shuāi)退，衰退论升温又会使得(dé)加息(xī)预期降低。加息预期降低后又不(bù)得不面(miàn)对高企的通胀数(shù)据(jù)，美联储喊话加息(xī)不应停止，市场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有色(sè)金属(shǔ)分析(xī)师何(hé)燕(yàn)艳表示，此外，国内面临五一假(jiǎ)期，之前(qián)看多需(xū)求修复(fù)的情绪慢慢平(píng)复，也使得(dé)价格(gé)下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳(yàn)表示，以铜和铝为代(dài)表的大部分(fēn)品种(zhǒng)还在区间运行(xíng)，除(chú)了锌的(de)空头势头较(jiào)为明显，而(ér)镍和锡(xī)则(zé)是(shì)辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有色金属的传统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求的强预期，有(yǒu)色一度出现触(chù)底(dǐ)反弹和(hé)冲高预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却出现(xiàn)不一样的声(shēng)音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开工(gōng)率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显放缓；二是部分下(xià)游(yóu)加(jiā)工企(qǐ)业订(dìng)单难以为继(jì)，且产成品库存较(jiào)往年(nián)出现小幅累积，这也(yě)就(jiù)意味(wèi)着之前(qián)的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工透(tòu)支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜(tóng)价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观(guān)环境并不支持(chí)价(jià)格高(gāo)走，同时国内劳动节(jié)假期即将到来，资金(jīn)从有色市场流出规(guī)避不确定性风险，价格出现回调并(bìng)不意(yì)外(wài)，昨(zuó)日有(yǒu)色价格快速(sù)回落也是近(jìn)段(duàn)时间对利空因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延(yán)续旺季下，需(xū)求不会大(dà)幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱，下游企业(yè)可(kě)适当(dāng)补库过(guò)节。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业数据来看，下游需求无(wú)疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游开工率上(shàng)最(zuì)近(jìn)几周出(chū)现(xiàn)了高位停(tíng)滞，没(méi)有进一步(bù)的增长(zhǎng)，可(kě)能和(hé)旺(wàng)季(jì)慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的总体预测值普遍也(yě)没(méi)有高于3月，虽然下降数(shù)值也不(bù)大，但也没能(néng)有(yǒu)力提振需求。不过，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价格(gé)一旦大跌(diē)到目前(qián)的状态(tài)，现货(huò)上面买盘(pán)又会出现(xiàn)，错综复杂之下(xià)走势也(yě)表现的(de)偏(piān)振(zhèn)荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预期过(guò)于一致，主流观(guān)点认为加息已(yǐ)近尾(wěi)声，最(zuì)坏的时候已(yǐ)经过去，但今(jīn)年可能不(bù)会降息。我们(men)要警惕这种(zhǒng)市场过于一(yī)致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续，美联储的(de)结果导向很可能使得加(jiā)息时(shí)间或者幅度(dù)超(chāo)预期，这样市场就会有超预(yù)期的下(xià)跌。最主要的(de)是，有色板块多数品种供应增加总体比较确定(dìng)的，需(xū)求跟不上供(gōng)应的增速，整个周(zhōu)期(qī)是向下(xià)而不是向上(shàng)。因(yīn)此，我(wǒ)对整个板块(kuài)还是持中线偏空思(sī)路，投(tóu)资者可以用振荡(dàng)的策(cè)略(lüè)去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对(duì)未来的(de)预期，更多(duō)的是反(fǎn)映市场对(duì)未来一个季度(dù)、半年(nián)度甚至(zhì)更长时间的需(xū)求预(yù)期，展(zhǎn)大鹏认为，其对(duì)有色板块的短期或短线影响(xiǎng)并(bìng)不(bù)显著，短期(qī)可关注供求现状(zhuàng)与价格趋势的(de)关系(xì)以及可能突(tū)发的风险事件上。“对有色而言，投(tóu)资者更多担心的是在多空分歧的位置和时(shí)间节(jié)点突(tū)发未知的风险事件，从(cóng)而(ér)放大了价格短线的波动性(xìng)，带来持(chí)仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思