5月23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处(chù)于低位(wèi)水平，具有较大(dà)吸引力。截至5月23日，医药(yào)生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)低(dī)分(fēn)位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医药(yào)板块作为老(lǎo)赛道(dào)是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是(shì)否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本(běn)面持续(xù)改善

　　医药行业复苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗情在2023年(nián)第一季(jì)度(dù)的(de)影响将会逐步消退，医药(yào)行业(yè)的(de)基本面(miàn)正(zhèng)继续得到改善(shàn)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新(xīn)药除外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医(yī)药板块(kuài)（创新药除(chú)外）存在一(yī)定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一(yī)季(jì)度，创新药板块的(de)营收与(yǔ)去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发(fā)总支(zhī)出的增速达(dá)到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下(xià)降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金已(yǐ)经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药(yào)行(xíng)业的经营数据来看，除去创新药和疫情受益(yì)细分领(lǐng)域，医药(yào)板块中具有较(jiào)好成长能力的低估值板块(kuài)有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的(de)产(chǎn)品销售前景，国(guó)内市(shì)场仍未(wèi)达到预(yù)期，原因在于(yú)近几年来，由(yóu)于老龄(líng)化，国(guó)内医保支(zhī)出并未增加太多，增(zēng)速中的增(zēng)量大部分都被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速(sù)度并不(bù)快。首先(xiān)，结构性的分化是非常明显的，传统药企必(bì)须要给创新留出空(kōng)间，比(b台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ǐ)如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的年化营(yíng)收增速高达70％。对本土医(yī)药企业而言，要(yào)实现高速发展，必须(xū)要双(shuāng)管齐下(xià)，在本土市场(chǎng)之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求的新基(jī)建板块或是最具(jù)有确定性的(de)领域之一，一定程度上或仍是(shì)今年医(yī)药投(tóu)资(zī)的(de)胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进(jìn)优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基建再(zài)获政(zhèng)策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生健康委员(yuán)会召(zhào)开新(xīn)闻发布会(huì)，重点介绍优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县医(yī)院作为县级医(yī)疗卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙头(tóu)，连(lián)接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康(kāng)委(wěi)通(tōng)过开展三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下(xià)移(yí)，不(bù)断提高县级医(yī)院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进(jìn)人才(cái)、技术、管理(lǐ)的下移，通过(guò)城(chéng)市三(sān)级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指出(chū)，在接(jiē)下来(lái)的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融(róng)合”的思路(lù)，重点加(jiā)强群众需求较(jiào)大的心(xīn)血管外(wài)科学、妇(fù)产科(kē)、骨科(kē)、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理学(xué)等专科(kē)建设，补齐资(zī)源(yuán)短板(bǎn)，完(wán)成预期的建(jiàn)设任务(wù)。随着具体政策的出台(tái)，相关的基层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器材(cái)、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相关的板块将会(huì)有较大(dà)的(de)发展空间(jiān)。其(qí)中的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医改(gǎi)政策频频(pín)出台，医疗(liáo)器械市场持(chí)续扩(kuò)张。随着国家(jiā)继续支持优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下沉的(de)政策台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，在(zài)未来，医疗(liáo)卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优(yōu)质(zhì)的医(yī)疗(liáo)资源向下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗机构的(de)采购需求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规(guī)划中提出要加强医疗(liáo)卫生领域的基础设施建设的背景下(xià)，预计(jì)医(yī)疗器械(xiè)采(cǎi)购(gòu)将更加宽松，这(zhè)将推动医(yī)疗器(qì)械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价(jià)比的优势加速进入医院，长期而言(yán)，随着多项政策(cè)支(zhī)持的持续加(jiā)强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大(dà)型医疗器械的龙头厂商(shāng)将会抓住放量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证(zhèng)券建议关注(zhù)国内高端医疗设备的龙(lóng)头(tóu)企业：迈瑞医(yī)疗、联影(yǐng)医疗(liáo)、澳(ào)华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能(néng)、较(jiào)好的渠道和(hé)较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗