在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士(shì义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资(zī)产的计(jì)算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(b义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思iàn)路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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