今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的(de)压(yā)制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行业仍将处在(zài)行业(yè)快(kuài)速增长的(de)红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进(jìn)一(yī)步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴(dài)维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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