金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交易(yì)所交易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合(hé)约收盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次(cì)的(de)白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力(lì)期货(huò)合约(yuē)打破(pò)7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演(yǎn)最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植(zhí)周期(qī)，这从根本(běn)决定(dìng)了白(bái)糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下(xià)2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云南地区外(wài)，广西等(děng)主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估(gū)算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物种植面积(jī)增长有限，国(guó)内糖(táng)料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持(chí)平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目(mù)前国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的(de)世界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟单倍行距是多少、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位(w单倍行距是多少èi)食(shí)糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界各(gè)地的(de)糖价可能(néng)会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将会(huì)给出答案(àn)。

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