大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗e-height: 24px;'>15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗续的时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个(gè)季度(dù)经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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