5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

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　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内(nèi)地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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