金融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧n>交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开(kāi)立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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