4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计(j放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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