4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨云南有哪几个市 云南是几线城市，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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