近日，有(yǒu)焦化(huà)企业(yè)发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(de)房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再(zài)次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡(dà中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ng)走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据表现依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难涨。

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