个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎ乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲n)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行(xíng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化(huà)评价(jià)，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲g>拓(tuò)展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大型商业(yè)银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益(yì)特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前的(de)生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大(dà)刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个(gè)人养老金制(zhì)度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部分发达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组(zǔ)织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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