金融界5月(yuè)22日(rì)消息(xī) 日本股市(shì)走出了泡沫经济(jì)崩溃以(yǐ)来(lái)的阴霾，再创新高。

　　22日收盘，日本股市(shì)主要股指日经225指数(shù)收(shōu)涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来近(jìn)33年的新高，同时也(yě)是自日(rì)本泡沫经济崩溃以来(lái)的最(zuì)高(gāo)收盘价。今年(nián)以来，日经225指数(shù)涨超19%。

　　对此，高(gāo)盛表示日(rì)本(běn)可能正接近十年(nián)一(yī)遇的牛市。

　　海外资金是不可或缺(quē)力(lì)量(liàng)

　　对于日本(běn)股市爆发，海外资金是(shì)不可或缺(quē)的力量。数(shù)据显示，海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)对日本(běn)股(gǔ)票(piào)需求稳健。根(gēn)据日(rì)本交(jiāo)易所集团，4月海外投资(zī)者净买入价值2.15 万亿日元（约合157亿(yì)美元）的(de)日本股票，为(wèi)2017年10月(yuè)以来(lái)最大规模的(de)外国人净购买量。

　　不(bù)过，日(rì)本企业(yè)部门仍然是日本股票的最大(dà)净买(mǎi)家，年初(chū)至(zhì)今的买入(rù)量为1.1万亿日(rì)元(yuán)。

　　股神巴菲特成为日本股市(shì)爆(bào)发导火索(suǒ)

　　尤其是(shì)股神巴(bā)菲特的出手，成为日(rì)本股(gǔ)市爆发的导(dǎo)火索(suǒ)。

　　2020年8月，巴菲特掌管(guǎn)的伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦公(gōng)司（下称“伯(bó)克希(xī)尔”）首次披露，其收购了日本前(qián)五大(dà)贸易(yì)公(gōng)司每家略高于(yú)5%的(de)股份(fèn)。这五大(dà)贸易公司分别是(shì)伊藤忠商事、三菱商事、三井(jǐng)物(wù)产(chǎn)、住友(yǒu)商事和丸红(hóng)。自首次披露(lù)之后，巴菲特(tè)已3次购买并(bìng)扩大了对日本五大商社的股份持(chí)有量。

　　从近期数据(jù)披露可以看出，伯(bó)克希尔哈撒韦目(mù)前在日本(běn)持有的股票比在美国以(yǐ)外任何其他(tā)国家都多。今年早些时候，巴菲(fēi)特增持了日(rì)本五(wǔ)大商社，并(bìng)暗示将(jiāng)进一步投资(zī)日本股票。现年92岁的他还在(zài)上个(gè)月罕见地访问日(rì)本。

　　在5月初(chū)巴菲特股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特就这样说到：

　　投(tóu)资日(rì)本(běn)商社的(de)决定其实非常简单，也(yě)非常(cháng)容易理解(jiě)，我们可能和这五(wǔ)家公司都有过业务(wù)来往。从整体来(lái)看，这些公司能够支(zhī)付不(bù)错的分红，在某(mǒu)些情况下也会回购(gòu)股(gǔ)票，我们也能很好地理(lǐ)解他们所拥有(yǒu)的(de)一大(dà)堆业务，同时我们还能通过融资解决汇率风险问题。所以我们(men)就开始(shǐ)购买了，甚至(zhì)这件(jiàn)事情一开始我都(dōu)没有(yǒu)告诉阿贝尔。

　　此外，巴(bā)菲特日本之行的部分原因是(shì)为(wèi)了向(xiàng)这(zhè)些(xiē)公司(sī)介(jiè)绍阿(ā)贝尔（伯(bó)克希尔非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔，被视为巴菲特的接班人），因为接下来双(shuāng)方可能要共事20、30、40或(huò)50年。

　　如今看，提前(qián)三(sān)年布(bù)局的巴菲特已经赚麻了，巴菲特再(zài)次(cì)用行动告诉(sù)大家姜(jiāng)还是老的辣(là)。

　　除了(le)巴菲特，还(hái)有其(qí)他大佬也在(zài)紧(jǐn)锣密鼓的行动中(zhōng)。4月初造访日本东(dōng)京的还有美(měi)国(guó)对(duì)冲(chōng)基金Point72创始人史蒂夫·科恩；对冲基金Citadel在今年早些时候决(jué)定重新在东京开设办事(shì)处，据《金融时报》报道(dào)，Citadel正在申请在(zài)日本市场(chǎng)的运营(yíng)牌(pái)照。

　　巴菲特(tè)看(kàn)好日本股市的什(shén)么(me)？

　　1、基本(běn)面的(de)变化

　　据日(rì)经中(zhōng)文网，日本综合商社的2022财(cái)年（截至(zhì)2023年3月(yuè)）合并财报(bào)（国际会计准则）于5月9日全部出炉(lú)。日本5大(dà)商社的合计净利润超过(guò)约4.2万亿(yì)日元，增至(zhì)美国著名投(tóu)资家(jiā)沃伦·巴菲特开始大量持股的2020财年（截至(zhì)2021年3月）的4倍(bèi)以上。

　　日本5大(dà)商社的合计(jì)净利润(rùn)在短短2年时间里增加到了(le)4.3倍。股(gǔ)价也上(shàng)涨到了巴菲特(tè)宣(xuān)布持有(yǒu)股(gǔ)票的2020年8月的1.8倍(bèi)-3.3倍(bèi)。远远超(chāo)过巴菲特重仓的美国苹果和美(měi)国(guó)可口可乐股票的上涨率。

　　2、地缘政治格局的变化

　　国泰君安国际宏观在研报中指出(chū)在过(guò)去(qù)的三十年中(zhōng)，日本经历了(le)漫(màn)长(zhǎng)而痛苦的通缩，也(yě)被认为将会撤离世(shì)界舞台的中心。但其并没(méi)有完全失去竞争优势，与此同时，在国(guó)际格局大变化的背(bèi)景下(xià)，日(rì)本(běn)经济的(de)边际(jì)变化(huà)值得研(yán)究并(bìng)重(zhòng)视。

　　国泰君安表示在新的(de)地缘政治格局(jú)下，日(rì)本在亚太格局中扮演了更加重(zhòng)要的角色(sè)，同时日(rì)本在芯片等(děng)产(chǎn)业发展中野(yě)心勃勃，这都成为了边(biān)际上的重要变量。仔细(xì)观察日本的(de)经济脉(mài)络(luò)，我们也会发现日本的设备投(tóu)资开始进入加速期，这背后有产业自(zì)身发(fā)展的(de)原因(yīn)，也暗合地(dì)缘变(biàn)迁(qiān)的逻辑。

　　值(zhí)得一提的(de)是，日本相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)甚至略显僵化的政治(zhì)格(gé)局，在全球(qiú)动荡的大背景下反(fǎn)而成为了“避风港”。与此同时，劳动(dòng)力的(de)下滑趋(qū)势固然不(bù)可避(bì)免，但良好的医疗(liáo)体(tǐ)系(xì)以及人工智能的(de)发展(zhǎn)，也意味(wèi)着劳动(dòng)力萎缩的风险在一定程度(dù)上(shàng)出现了下降。

　　3、日本监管层的推动

　　近(jìn)年(nián)来，日(rì)本监管层持(chí)续推动企业经营(yíng)能力的改(gǎi)善和(hé)价值的修复，其中敦(dūn)促企业对投(tóu)资(zī)者提高回(huí)报、鼓励企(qǐ)业公(gōng)开回购(gòu)成为(wèi)改革重要抓手。尤其是在今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变大量(liàng)个(gè)股(gǔ)股价跌(diē)破净值的情况，发布《关于(yú)实现关注资金成本(běn)和股价经营(yíng)要求(qiú)》要求(qiú)上市公司提高(gāo不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)企(qǐ)业价值和资本效率从而提升股(gǔ)价后，日本股市开始掀起一(yī)波回购热潮。

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