昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么)原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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