近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引发的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的发(fā)展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功(gōng)的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青(qīng)睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑(xiào)果文化(huà)的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关(guān)键一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大(dà)笑一边(biān)反思(sī)的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果文(wén)化(huà)的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间会》在(zài)腾讯(xù1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间n)视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在(zài)国内的(de)发展历(lì)程要短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融(róng)资(zī)的笑果文化(huà)外(wài)，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋(qū)势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在(zài)于，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨(jù)大的不确定性和不可复(fù)制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定(dìng)性、观(guān)众(zhòng)审(shěn)美的(de)不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来想要(yào)可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续(xù)、良(liáng)性发展的(de)可(kě)靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的(de)其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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