随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激(jī)式反应。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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