周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎ定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历i)入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历píng)仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季(jì)报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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