美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名(míng)银(yín)行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常(cháng)独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以及(jí)生物(wù)医学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行集(jí)中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行股大幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银(yín)行(xíng)面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他(tā)金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表示(shì)他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后(hòu)，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货(huò)币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基本面变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再(zài)度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布的一份评估(gū)文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美(měi)国经济难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是(shì)否会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短马云看未来商铺的前景期原油尚不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地(dì)情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但整体上(shàng)市(shì)场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破(pò)上行马云看未来商铺的前景仍需其(qí)他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪(xù)的(de)持(chí)续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美(měi)联储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩(suō)限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事(shì)件的(de)扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走势。

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