近日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公司兴福电(diàn)子公布(bù)科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸(suān)产品是半(bàn)导(dǎo)体加工(gōng)过程中的关键材料，公(gōng)司客户包括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯(xīn)国际等(děng)，也获得大基金二(èr)期入股。

　　不过有意思(sī)的(de)是，兴福(fú)电子第二大客户竟(jìng)然是可口可(kě)乐，这也无意间透冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污露了一(yī)个冷知(zhī)识——可口可(kě)乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原(yuán)来不只是常规的食品级磷酸，还用到了(le)更(gèng)高纯(chún)度(dù)的(de)电(diàn)子级(jí)磷(lín)酸(suān)。

　　另(lìng)外(wài)，兴福电子(zi)间接控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)还与第二大股(gǔ)东有可复(fù)活的对赌协议。且其中一条比(bǐ)较少见(jiàn)，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福电子主要从(cóng)事(shì)从事湿电子化学品业务，公司产(chǎn)品(pǐn)包括磷酸、硫(liú)酸等。公(gōng)司磷酸产品(pǐn)按照纯度等级分为电子级磷酸、食(shí)品(pǐn)级磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷(lín)酸产品的纯度等级由高到低分别(bié)为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子(zi)级硫酸的同时会(huì)产生(shēng)部分食品级(jí)磷(lín)酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入(rù)摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴福(fú)电子2022年第二大客户为(wèi)可口可乐，金额(é)为6924.1万(wàn)元，申报(bào)稿显示的主要(yào)销售(shòu)内容为磷酸产品。这(zhè)个销售(shòu)金额(é)比兴(xīng)福电子当年(nián)食品级磷酸的主营(yíng)业(yè)务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子(zi)电子(zi)级磷酸(suān)产品除销售给集成(chéng)电路行业、显示面板行业客户外，还销(xiāo)售给可口可乐公司(sī)、化工品贸易商等其他行(xíng)业客(kè)户(hù)。由于可口(kǒu)可(kě)乐公司对磷酸产(chǎn)品的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司的(de)磷酸产品等级实际为符合食品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的(de)营(yíng)业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进行(xíng)过(guò)前期会计差错更正及(jí)追溯调整，比(bǐ)如兴福电子(zi)原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调(diào)整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所合(hé)伙(huǒ)人对(duì)记者表示(shì)，非(fēi)经常性(xìng)损益是指公(gōng)司(sī)发生的与经营业务(wù)无直接关系，或是(shì)虽与经营(yíng)业务相关，但由于(yú)其性质、金(jīn)额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能(néng)力的各项收入、支出。

　　扣除(chú)非经常性损益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营业务毛利率(lǜ)提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过(guò)申报稿列举的同行(xíng)业(yè)可比(bǐ)公(gōng)司平均水平。对(duì)此，兴(xīng)福电(diàn)子在申报稿中表示，2021年(nián)以来公司陆续实(shí)现众多集成电(diàn)路客户的产品(pǐn)认(rèn)证(zhèng)及批量(liàng)供货，毛利率水(shuǐ)平较高(gāo)的集成电路用湿(shī)电(diàn)子化学品销(xiāo)售收入占比持续提升，且公司根据部分(fēn)产品(pǐn)原材料价格上涨情况适时调高(gāo)了产品销售价冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么(me)，在此(cǐ)情况下，兴福电(diàn)子未来毛利(lì)率还(hái)有多少上升(shēng)空间？如果不(bù)靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还能(néng)持续提高业绩？

　　从股权结(jié)构(gòu)来看，兴福电子控股股东为上市(shì)公司兴发集团，其直接持(chí)有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电子的间接(jiē)控股股(gǔ)东为(wèi)宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为国家集成电路基(jī)金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴(xīng)福电子间接控股股东宜昌兴(xīng)发与(yǔ)国(guó)家集成(chéng)电路(lù)基金二(èr)期(qī)之间存在对赌协(xié)议(yì)。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相关协(xié)议(yì)已经终止(zhǐ)，但(dàn)回(huí)购(gòu)权和随售权存(cún)在(zài)可(kě)以“复活”的(de)条件(jiàn)，且其中一条比较少见，即“兴(xīng)福(fú)电子正式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内(nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有(yǒu)个疑惑，合格(gé)IPO是(shì)指(zhǐ)通过(guò)上市委审议，还(hái)是指(zhǐ)拿(ná)到证监会批文？

　　如(rú)果是指通(tōng)过上市(shì)委审(shěn)议(yì)，虽然申(shēn)报IPO后的18个月内没有上会(huì)结果的企业比较少，但不是没(méi)有例(lì)外。比如(rú)，截(jié)至2023年(nián)5月10日，上交所科(kē)创板栏目(mù)显示，处于正(zhèng)常待(dài)审核阶(jiē)段的合合(hé)信息和先正达，受理日期已(yǐ)经超过(guò)18个(gè)月(yuè)。

　　如果(guǒ)是指拿到(dào)证(zhèng)监会批文，也(yě)有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所(suǒ)科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交(jiāo)注册(cè)的企业中(zhōng)有(yǒu)2家受(shòu)理(lǐ)日期已经过(guò)去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？如果18个月后(hòu)，彼时兴(xīng)福电子处于正常IPO流程(chéng)中，又会演绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对赌协议(yì)摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福(fú)电(diàn)子达到的目标(biāo)估值为54亿元(yuán)。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，15家战(zhàn)略投(tóu)资者2021年12月(yuè)对(duì)兴福电子(zi)增资时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑(lǜ)稀(xī)释(shì)作用后，15家(jiā)战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度(dù)业(yè)绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常(cháng)性关联采(cǎi)购主要(yào)系向(xiàng)关联方采购黄磷、液体三氧化硫等原(yuán)材料、电(diàn)力等能(néng)源以(yǐ)及建筑工程服(fú)务。2020年(nián)至2022年(nián)，兴福电子的重大经常性关联(lián)采(cǎi)购(gòu)金(jīn)额（不含建(jiàn)筑工程服务采购(gòu)）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿(yì)元和(hé)1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝(jué)大(dà)多数是向间(jiān)接控股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发的(de)下属(shǔ)公司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电(diàn)子(zi)部分(fēn)主要原材料的关联(lián)采购占比较高。比如，报告期(qī)内，公司普通黄磷(lín)关联采购金额(é)占同类产品采(cǎi)购(gòu)总额的比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告(gào)期内(nèi)液体(tǐ)三氧化硫(liú)关(guān)联采购金额占同(tóng)类产品采购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股(gǔ)股东兴发集团合并报表范围内唯(wéi)一(yī)从事湿电子(zi)化学品相关业务(wù)的主体，与(yǔ)兴发集团(tuán)及其控制的其他(tā)公司主营业务及应用(yòng)领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有在申(shēn)报稿中对2023年第一季度业绩进行预测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第一季度的(de)业绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季度营业收入(rù)为65.71亿元(yuán)，同比下降(jiàng)23.37％。兴(xīng)发(fā)集团归母(mǔ)净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(cǐ)，兴发集(jí)团在公告中(zhōng)表(biǎo)示，归母净利润较上年同期大幅降(jiàng)低，主要(yào)是(shì)受市场供(gōng)需(xū)变化(huà)影响(xiǎng)，自2022年下半年以(yǐ)来(lái)，草(cǎo)甘(gān)膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性(xìng)产品市(shì)场价格持(chí)续下跌(diē)，在今年一(yī)季(jì)度(dù)跌(diē)幅扩大，至一(yī)季度末(mò)，草甘膦(lìn)价(jià)格已跌(diē)至(zhì)行业成本线附近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已跌破行(xíng)业成(chéng)本线。在价(jià)格下跌过程中(zhōng)，公司上述(shù)产品产(chǎn)销量同(tóng)比(bǐ)均出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也(yě)在公告(gào)中谈及湿电子化学品，即(jí)公司湿(shī)电子(zi)化学品、特(tè)种化(huà)学(xué)品、食(shí)品添加剂等成长性产品市场需求总体良(liáng)好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团(tuán)另(lìng)一则公告显示(shì)，湿电子化学品2023年第一(yī)季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元(yuán)/吨下(xià)降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团(tuán)2022年第一季度统(tǒng)计口(kǒu)径不太(tài)一样(yàng)，销量数据(jù)不太好(hǎo)找(zhǎo)，所以不太(tài)好具体判断(duàn)湿电子(zi)化学品相(xiāng)关收入的(de)变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福(fú)电子(zi)2023年第一季度的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价(jià)摘要，数据来(lái)源：兴发集(jí)团(tuán)公(gōng)告

　　违法(fǎ)违规(guī)方面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌(chāng)市猇亭区城市管理执(zhí)法(fǎ)局的行政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因(yīn)是(shì)兴(xīng)福电(diàn)子无证建设房屋，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴(xīng)福电子控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上交(jiāo)所予以监管(guǎn)警(jǐng)示(shì)的决定(dìng)，原因是赵勇交易兴发集团可(kě)转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污