财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ru乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字pan>ì)郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始(s乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字hǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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