周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(r爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗uì)、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗píng)价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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