“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数(shù)1dm等于多少cm 1dm等于多少m影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)1dm等于多少cm 1dm等于多少m受全(quán)球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在(zài1dm等于多少cm 1dm等于多少m)稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三(sān)年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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