编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度(dù)的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是(shì)一(yī)个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季(jì)报(bào)和今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以郑业成是否已婚 郑业成是几线演员来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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