近日，有焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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