5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LP大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？R为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的(de)产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业(yè)估(gū)值水平(píng)较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？