在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)世界上性功能最强的国家是哪个国家的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金(jīn)的(de)净(jìng)买入(rù)，产生了供不应(yīng)求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区(qū)间，世界上性功能最强的国家是哪个国家且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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