金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银(yín)跟随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布(bù)的(de)数据，美(měi)国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期(qī)，反映出生产物资通胀(zhàng)压(yā)力(lì)进一步(bù)趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián)储大概(gài)率暂(zàn)停加息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一方面，此前加息(xī)结(jié)束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多(duō)官(guān)员为鹰派站台(tái)的(de)情况下，预(yù)计从加息结束到(dào)降(jiàng)息周期开(kāi)启，仍有近一(yī)个(gè)季度的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政策(cè)的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一(yī)方(fāng)面，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年(nián)以来的(de)最高水平(píng)，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融(róng)超(chāo)预期下滑(huá)，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言(yán)企(qǐ)稳，后续还需关注(zhù)海外衰(shuāi)退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金(jīn)属将会(huì)走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据(jù)疲软(ruǎn)增(zēng)加美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但是美(měi)元指数(shù)大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大幅(fú)下(xià)行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较强的白银(yín)走势，白(bái)银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关(guān)注继(jì)续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未(wèi)走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行情(qín诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别g)企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业(yè)危机引发避险需求，美联储政策收紧预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵(guì)金属持续(xù)走强，当前继(jì)续关注调整(zhěng)行情；后续(xù)政(zhèng)策(cè)宽松转(zhuǎn)向、经济(jì)下(xià)行风险、银行业风险与债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄(huáng)金将会不断刷(shuā)新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是(shì)核心建议。

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