中国金融行(xíng)业加(jiā)速对外(wài)开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资(zī)控股券(quàn)商牌照(zhào)。其中，瑞信证券(quàn)2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商面临的(de)“一参一控”问题如何(hé)解(jiě)决(jué)，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行(xíng)业(yè)热词(cí)。而透(tòu)视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托(tuō)于各自股东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券公司来说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分(fēn)化”的激烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券商(shāng)”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家(jiā)共(gòng)有5家出现(xiàn)亏损，分别(bié)为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东(dōng)方国际证券则(zé)延(yán)续自成(chéng)立以来的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同(tóng)期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资股东(dōng)增持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证监会批(pī)文，分(fēn)别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时(shí)间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而(ér)言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控(kòng)股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业初(chū)期(qī)容(róng)易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年(nián)业绩(jì)的主要还(hái)是经(jīng)纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则(zé)有增无减(jiǎn)，业(yè)务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导致业(yè)绩(jì)出(chū)现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也(yě)有“外(wài)来的和尚”念好了(le)中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利，分(fēn)别为摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利(lì)润的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量在行(xíng)业内排名(míng)下游(yóu)，但其(qí)业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获(huò)得证监(jiān)会批复(fù)，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成(chéng)为摩根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其证券(quàn)经纪业(yè)务团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得进一(yī)步进展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大通证券充(chōng)分利用(yòng)全球化的(de)平台优势，整合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌照的正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(de)合格境外机构投(tóu)资者(zhě)，正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角目标客群机构投(tóu)资者队(duì)伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合(hé)并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业(yè)绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就(jiù)已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让两家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示(shì)，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积(jī)极筹备并参与了(le)沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，今年(nián)3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合(hé)并协议，瑞士(shì)联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞(ruì)信(xìn)的收(shōu)购交易预(yù)计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调(diào)事项(xiàng)段的无保留(liú)意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协(xié)议和合(hé)并(bìng)计划，截止报告日(rì)，上述协议(yì)和(hé)合(hé)并计(jì)划(huà)的(de)完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团(tuán)股份有限公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业(yè)绩受到上述合(hé)并可(kě)能(néng)产生(shēng)的影响亦不明确，该(gāi)事项表(biǎo)明存(cún)在可能导致(zhì)对公司持续经(jīng)营能(néng)力产生(shēng)重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商(shāng)参(cān)股证券公司设立规则》后首家获批的合(hé)资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交(jiāo)易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持有(yǒu)瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将受同(tóng)一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东的(de)控股(gǔ)股东(dōng)、实(shí)际控制人参股证(zhèng)券公(gōng)司的(de)数(shù)量不得超过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌(pái)照或(huò)将面(miàn)临“一去一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资(zī)券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市(shì)公(gōng)司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联(lián)动等多种(zhǒng)业务(wù)模(mó)式，通过服务(wù)手段的增加及优化，为客户提供多维度(dù)、一站式(shì)的综(zōng)合性金融解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)财富(fù)管理业务(wù)将(jiāng)定位于“中国(guó)高端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置、人员建设(shè)、中后台支(zhī)持以(yǐ)及(jí)集团跨境合(hé)作四个方面(miàn)入手，打造以产(chǎn)品(pǐn)为中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色(sè)的高质量财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备(bèi)案后，高(gāo)盛高华在(zài)2021年(nián)底与北(běi)京高(gāo)华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资(zī)咨询(xún)、证券自营(yíng)及代(dài)销金融产(chǎn)品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示(shì)，其将持续(xù)以(yǐ)资产配置为核心进行新产品和(hé)服务的(de)研发工作，进(jìn)一(yī)步赋(fù)能部门为在岸客(kè)户提供财富管理(lǐ)综合(hé)解决(jué)方案，丰富客(kè)户产品种类选择，开(kāi)展境(jìng)内私人(rén)财富管理平台未来战略规划，并进一步(bù)拓(tuò)展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛(shèng)高华将持续推进私募股权(quán)基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销(xiāo)第(dì)三方金融(róng)产品并推进跨境投资(zī)新产品的研发，为客户(hù)提供直接(jiē)对接(jiē)境(jìng)外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外，依(yī)托(tuō)于外(wài)资股东打造私人财富管(guǎn)理业(yè)务，这在具备外资银(yín)行(xíng)股东背(bèi)景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰前海证券表示(shì)，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人(rén)财富管理部，负责公司高净(jìng)值个人客户(hù)综合财富管理业务的运(yùn)作(zuò)。私人财富管理部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多(duō)元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达(dá)成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依(yī)托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳(ào)大湾区的新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持(chí)着为客户进行全方(fāng)位资(zī)产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一(yī)步完善投(tóu)资(zī)解决(jué)方(fāng)案和财(cái)富规划方面的(de)业务，一方(fāng)面积极扩(kuò)充(chōng)现有架上策(cè)略，精选上架多支产品为(wèi)客(kè)户在同一策略下提供差异化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断(duàn)扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境内设立控股券(quàn)商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市，注册资本(běn)为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产(chǎn)管理（限于从(cóng)事(shì)资产证券化业(yè)务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独资(zī)证券公司。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有限公(gōng)司(sī)全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国内的(de)外(wài)资控(kòng)股券商数量已(yǐ)达(dá)到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独(dú)资券(quàn)商。从数(shù)量上来看，外资控股券(quàn)商已成为市场上不容(róng)忽视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外(wài)，目(mù)前还(hái)有数家外(wài)资券商的设立申(shēn)请静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴证券、青(qīng)岛意(yì)才(cái)证券(quàn)等多家外(wài)资券商的设(shè)立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审批(pī)阶(jiē)段。其中(zhōng)，法巴证券和青正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角岛(dǎo)意才证券已获第(dì)一次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席(xí)易会(huì)满等先(xiān)后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇(huì)丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新(xīn)加(jiā)坡淡马(mǎ)锡(xī)、德(dé)国安联(lián)保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和(hé)高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融(róng)机(jī)构负责人(rén)普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经(jīng)济(jì)的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和活力(lì)，坚定(dìng)看好中国经(jīng)济(jì)和中国资本市场发展前景。近年(nián)来中国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构(gòu)和(hé)全球投资(zī)者(zhě)带来了实实在在的机(jī)遇。各(gè)金融机(jī)构高度(dù)重(zhòng)视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年(nián)年报中表示(shì)，外资机构(gòu)来华展业便利度不断提升(shēng)，经营范围和监管(guǎn)要(yào)求实(shí)现(xiàn)国民(mín)待遇(yù)，外资(zī)券商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩(tān)中国证(zhèng)券市场，对本土(tǔ)证券公司既(jì)带来了国际金融机构全面参与中国资(zī)本(běn)市场竞争所形(xíng)成的冲(chōng)击，也带(dài)来了通过与国(guó)际金融机构直接合作促进业务(wù)发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券(quàn)行业集中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化(huà)发展趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发展理念(niàn)的变革(gé)和重塑不断深(shēn)化，外资(zī)券商市(shì)场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局正(zhèng)加速(sù)演变。

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