在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本(běn)股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前(均码一般是什么码，均码一般是什么码数qián)列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)均码一般是什么码，均码一般是什么码数视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经济发(fā)展动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业(yè)板持续(xù)受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的均码一般是什么码，均码一般是什么码数传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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