金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前(qián)发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方(fāng)面(miàn)，此前加息结束乃至降息(xī)已然成为一种共识，因(yīn)此本周在美(měi)联(lián)储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情(qíng)况(kuàng)下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的(de)幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周初请失业(yè)金人(r天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音én)数升至(zhì)2021年以来的最(zuì)高水平，劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还(hái)需关(guān)注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累(lèi) 白银如(rú)期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)角度(dù)出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连(lián)续上涨后会面(miàn)临调整(zhěng)行情，当前逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期将会继(jì)续影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以(yǐ)及经(jīng)济风险(xiǎn)依(yī)然利好贵(guì)金属，但是美元指数(shù)大(dà)幅上升使得贵(guì)金属承压回(huí)落(luò)，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属(shǔ)性较强的白银(yín)走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属大幅(fú)回落等因素(sù)综合影(yǐng)响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首先关注24美(měi)元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方(f天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音āng)关注继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议(yì)继续等白银行(xíng)情企稳(wěn)再低(dī)位(wèi)做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储政策(cè)收紧(jǐn)预期(qī)迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前(qián)继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下(xià)行风险、银行业风(fēng)险与债(zhài)务(wù)上限风险、央行购金持(chí)续(xù)等(děng)宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新高，贵金属逢低做多(duō)配置(zhì)依然(rán)是(shì)核心建议。

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