尽管周五大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报(bào)披露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考(kǎo)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好虑今年年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样(yàng)在(zài)研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好防(fáng)等终端设备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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