自2022年底以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年一季报(bào)的披露(lù)，将明星基金经理们(men)近期投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理(lǐ)对后(hòu)市(shì)的基本(běn)看法。多数明星基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也(yě)对(duì)市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实基(jī)本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓(hào)在一季(jì)报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的(de)AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能是(shì)一次全(quán)新(xīn)的技术(shù)革命，但直言客观上(shàng)当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民(mín)关注的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，他是国内首位千亿(yì)级(jí)主动权(quán)益(yì)基金经理，手握巨资让他分(fēn)量(liàng)十足(zú)。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看，相较(jiào)去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年(nián)一季度仓(cāng)位基(jī)本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一(yī)季度末仓位(wèi)均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一(yī)只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年(nián)末的(de)股(gǔ)票(piào)市值占(zhàn)基(jī)金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质精选、易方达(dá)亚(yà)洲精选在一季(jì)度末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)一季(jì)度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和去年(nián)底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说(shuō)，调(diào)整幅(fú)度较大的是(shì)易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金(jīn)持有(yǒu)港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上(sh一个男的长期不碰他老婆是什么原因àng)配置的更(gèng)加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一(yī)种克制而理性(xìng)的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出(chū)击(jī)。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为(wèi)该基(jī)金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓股依(yī)次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了(le)调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年(nián)底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而(ér)药(yào)明生物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三(sān)年持有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易(yì)方达优(yōu)质精选的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股仍(réng)为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的(de)头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控(kòng)股仍是易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选的(de)第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益(yì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季(jì)度末他(tā)所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总规模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每次在季报(bào)中都(dōu)会(huì)清晰写道(dào)自(zì)己的投(tóu)资思(sī)路，这一次也不(bù)例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨(jù)大(dà)的成(chéng)长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面(miàn)分(fēn)析方法的理解和对具体行业和(hé)企业的(de)洞(dòng)察，所有这(zhè)些(xiē)都使(shǐ)投(tóu)资者未来更可(kě)能做出对具体投资标的内(nèi)在(zài)价值的准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对(duì)某一次(cì)投资，积累的重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标(biāo)的最(zuì)重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产(chǎn)业升级的经验，持续做(zuò)深(shēn)入的研究积(jī)累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确(què)评估企业的竞争力并(bìng)跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务(wù)数据进行系统整(zhěng)理和分析，是(shì)理解企(qǐ)业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所(suǒ)有(yǒu)经(jīng)营活动都会反映在财务(wù)数据中(zhōng)，定量的(de)数(shù)据可以用(yòng)来检验(yàn)并修正(zhèng)调(diào)研中对企业(yè)形成的定性感知。如果能对一家公司过去(qù)和当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更有可(kě)能正确(què)评判(pàn)这家(jiā)公司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成功的(de)公司都经历过短期的经营业(yè)绩(jì)和股价的(de)震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过(guò)市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深(shēn)入(rù)的研究并抓(zhuā)住这些(xiē)关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的(de)重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味着长期(qī)可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的(de)广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末(mò)该基金(jīn)保持较高仓位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级(jí)一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的(de)前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科技技(jì)术演(yǎn)绎(yì)预测(cè)中的相关行业，例(lì)如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资产(chǎn)经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展望，资(zī)金分流(liú)可能是高(gāo)端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比，刘格(gé)菘一季度的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚(yà)迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本(běn)面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋势(shì)，收(shōu)益预(yù)期的时间维度(dù)预(yù)期也(yě)呈现分化，因此短期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都(dōu)会可预见地加(jiā)大(dà)。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处(chù)理上提高了(le)难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投资(zī)选(xuǎn)手(shǒu)，陈(chén)皓(hào)一季度如何调整投资组合(hé)，如何展望未来(lái)市(shì)场投(tóu)资机会(huì)，也非常(cháng)受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民(mín)消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一个(gè)过(guò)程，因(yīn)此(cǐ)短(duǎn)期持(chí)续加(jiā)杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍(réng)有(yǒu)一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂(zá)环境(jìng)下各种危(wēi)机的(de)冰山一(yī)角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国企相关(guān)板块获(huò)得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入(rù)，机(jī)构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括行业上(shàng)用医药替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持了一(yī)些由于短期基本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导致股(gǔ)价下跌(diē)，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较大(dà)的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个(gè)季度位列前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在今(jīn)年一季度(dù)退出该(gāi)基金(jīn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个(gè)季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二(èr)大重仓股退居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个(gè)股一季度新(xīn)进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了(le)积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其(qí)很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的(de)研究认知还不具备对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上(shàng)涨后(hòu)，也不(bù)太(tài)符合我们“以相(xiāng)对合理的(de)价(jià)格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一(yī)投资(zī)理(lǐ)念，因此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，继(jì)续对产(chǎn)业(yè)和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报(bào)中还分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上(shàng)来(lái)获(huò)得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那(nà)三(sān)、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中(zhōng)国(guó)在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的(de)一二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进入库存(cún)周期的尾段，我们(men)可能(néng)真的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心(xīn)的(de)希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质(zhì)股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基(jī)本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依(yī)旧位一个男的长期不碰他老婆是什么原因居富(fù)国天(tiān)惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年(nián)以(yǐ)来(lái)，金域医学(xué)首次(cì)进入(rù)富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，金域医学是一家(jiā)以第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核(hé)心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过不断积累的(de)“大(dà)平(píng)台、大网络(luò)、大(dà)服务、大样本和大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富(fù)国天惠(huì)前十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中回顾(gù)，一季度沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一(yī)季(jì)度(dù)实体(tǐ)经济进(jìn)入了(le)复苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施的一些(xiē)收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还不(bù)是很强(qiáng)，但我们应该看到是(shì)积极(jí)的因素正在发(fā)挥作(zuò)用持(chí)续的进程中。更(gèng)要(yào)重(zhòng)视的是市场的整体估值依(yī)然处于长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权益市(shì)场(chǎng)处在(zài)较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长(zhǎng)的(de)时(shí)间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资(zī)者(zhě)当前选择承(chéng)受市场波动对应的(de)预期回(huí)报(bào)水平的是相(xiāng)当合适的。未来我们(men)依然会致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预(yù)测(cè)市场短期趋势(shì)的可靠(kào)能力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身(shēn)创(chuàng)造价值的(de)实现和(hé)市场情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司(sī)治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自身增(zēng)长带(dài)来的资(zī)本市场收益(yì)是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续(xù)坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的(de)基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金(jīn)”的(de)刘彦春一季(jì)度如何调仓换(huàn)股，他又是(shì)如(rú)何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整(zhěng)体持仓的(de)仓(cāng)位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报(bào)写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而上(shàng)精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在(zài)其前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)仓，美的(de)集(jí)团新进(jìn)前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一(yī)季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国内资本(běn)市场造成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概(gài)率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事件导致中美关(guān)系再度紧张。国内(nèi)强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要(yào)一(yī)个过程，特别是(shì)居民和中小企业(yè)，需要时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反(fǎn)映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)问题(tí)不(bù)大，海(hǎi)外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金(jīn)融(róng)风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加(jiā)强合作的可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路(lù)上。除了继续(xù)关注整个(gè)经济(jì)体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在(zài)过去几年(nián)始终做(zuò)正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化(huà)可以让内心更加平静。我们(men)对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会(huì)。期(qī)待为持有人(rén)创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个男的长期不碰他老婆是什么原因