用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么de)高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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