一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的姜子牙活了多少岁ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)姜子牙活了多少岁人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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