周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金3什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间9.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居(j什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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