北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如(rú)福(fú)特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同(tóng)的(de)计划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产(chǎn)而(ér)非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

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