一(yī)度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(t加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差í)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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