财(cái)联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停(tíng)，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一(yī)次涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮(yóu)储(chǔ)银行更是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外一(yī)份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值提(tí)升和高质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了市场(chǎng)较(jiào)长(zhǎng)一段时期(qī)的(de)热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大(dà)金(jīn)融板块首当其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是为此前获批的央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议(yì)作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不(bù)仅(jǐn)是两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾的(de)所(suǒ)谓指导意见(jiàn)，要(yào)求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复苏(sū)预(yù)期之下，中(zhōng)特估(gū)银行概(gài)念获得资(zī)金的青睐。有了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨(zhǎng)顺理成章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大金融板块走强往往预示(shì)着(zhe)行情的结束，这一次历史(shǐ)是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位(wèi)受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这种单一衡(héng)量逻辑(jí)可能不再奏(zòu)效，当前市(shì)场，银行板块(kuài)是作为“国资含量”比较(jiào)高的板(bǎn)块(kuài)行进(jìn)，从去年底开始监管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有比较不(bù)错的表现，中特估(gū)有望持续为(wèi)投资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息(xī)收益外的收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)、中信银(yín)行(xíng)、西安(ān)银行涨停，农(nóng)业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银(yín)行(xíng)股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大(dà)牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维度来(lái)看(kàn)，银(yín)行板块大涨早已启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续(xù)爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动(dòng)来(lái)看(kàn)，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银(yín)行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏不强劲(jìn)情(qíng)况下，原来看不起的那些(xiē)低增速的企(qǐ)业，现(xiàn)在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也表示，银(yín)行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏(sū)整(zhěng)体回报(bào)率预(yù)期下行、中特估(gū)政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特(tè)估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股(gǔ)等来了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农行、交行(xíng)、西安(ān)等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银(yín)行(xíng)龙(lóng)虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极(jí)度(dù)悲观都(dōu)是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在估(gū)值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士指出(chū)，中字头银行目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交(jiāo)易(yì)热(rè)度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对资产质(zhì)量、让利实(shí)体经济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定的高分红(hóng)和(hé)高股息是银行股相对于其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的优势，据(jù)财(cái)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)研报，国有大行近五年分红率(lǜ)基(jī)本(běn)稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符合(hé)价值投(tóu)资和长期投资需(xū)要。近(jìn)年来国有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提(tí)升(shēng)趋(qū)势平50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持仓占比50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多极低(dī)也为调仓(cāng)提(tí)供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度银(yín)行股(gǔ)占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低(dī)于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁(jié)就向财联(lián)社表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息收入(rù)和较(jiào)高的安全边(biān)际可以为(wèi)投资(zī)者提供不(bù)错的收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健(jiàn)、分红(hóng)率(lǜ)高(gāo)而稳(wěn)定、估值处(chù)于(yú)历史低位(wèi)的(de)银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增配板块(kuài)。与(yǔ)此同时(shí)，银行板块在(zài)一季(jì)度(dù)是业绩(jì)低点。随(suí)着(zhe)大行重定价的(de)压(yā)力过去以及二(èr)三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企稳(wěn)，后(hòu)续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)余展昌(chāng)也(yě)指出，与(yǔ)海外(wài)银行对比，在中特估背(bèi)景(jǐng)下的(de)国(guó)内银行仍然具有较好的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大(dà)部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有(yǒu)大量的商誉，国(guó)内银(yín)行的估值(zhí)水平(píng)是偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修复(fù)空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是(shì)否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大(dà)金融板块的走(zǒu)强，有市场观(guān)点开始担忧市场行(xíng)情告一段(duàn)落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看(kàn)金融股的爆发(fā)，并不能简单做出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)过去被当(dāng)成行情结束的指(zhǐ)标，其背后(hòu)通(tōng)常潜意识(shí)映射包括不限于(yú)大金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场没有别的方向、市(shì)场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前(qián)的(de)金融股走强来看，市(shì)场表现并不存在上述问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部(bù)分中小(xiǎo)市(shì)值板(bǎn)块成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块本(běn)次表现也不是单一的(de)，放眼全(quán)市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石(shí)化等(děng)板(bǎn)块也(yě)表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不(bù)能(néng)单一地以过去大金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市(shì)场变量影响较多(duō)、今年行情(qíng)结构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不要单一(yī)映射(shè)分(fēn)析。

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