一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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