财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatG热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭PT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时(sh热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭í)代、三(sān)安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为这些股票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席(xí)分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科(kē)技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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