财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhu为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹àng)况，并(bìng)在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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