财(cái)联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)购(gòu)车(chē)需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存(cún)工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端(duān)需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季(jì)度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别(bié)是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)不到半(bàn)年(nián)时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了(le)市(shì)场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(cái)料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的(de)库存(cún)也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和(hé)下(xià)游车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回收的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废(fèi)旧(jiù)电池的总(zǒng)量将(jiāng)达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各个环(huán)节(jié)的价格(gé)以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情策动(dòng)，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有机(jī)会在(zài)价格(gé)下(xià)降周期中(zhōng)获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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