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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然(rán)可以实现软(ruǎn)着(zhe)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言陆(lù)，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报(bào)价(jià)商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投(tóu)资(zī)者为符合(hé)人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易(yì)处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存(cún)在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàn网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言g)，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库必(bì)将早于(yú)国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议(yì)的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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