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　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能(néng)不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债(zhài)最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推(tuī)动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来(lái)很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(n日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思í)5月出口政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于(yú)年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要(yào)原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用(yòng)限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美(měi)联(lián)储加息(xī)已经在市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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