关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美(měi)联(lián)储(chǔ)仍(réng)然(rán)可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交(jiāo)易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为符合人(rén)民银行要(yào)求并(bìng)完(wán)成内(nèi)地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公(gōng)司的清(qīng)算会(huì风雨兼程下一句是什么持之以恒意思风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生，风雨兼程下一句是什么这一生)员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持(chí)平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持(ch风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生í)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库(kù)存(cún)都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于(yú)国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织(zhī)。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高也使得油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的行情难(nán)以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的(de)波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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