金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季(jì)初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民端(duān)在前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增(zēng)信(xìn)贷量会(huì)持续维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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