银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美(měi)股(gǔ)开盘不久，第一(yī)共(gòng)和银行盘中跌(diē)幅一度扩(kuò)大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股(gǔ)价再刷(shuā)新历史新(xīn)低(dī)，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知(zhī)情人(rén)士说(shuō)，几(jǐ)个(gè)星期(qī)以来，第一共和银行已(yǐ)在为其部分业(yè)务寻找买家(jiā)，但潜在的收购方(fāng)担心(xīn)承担过多风险。目前可能的解决方(fāng)案是，向近期曾(céng)为第一(yī)共和银行注资300亿美元的大型银行(xíng)寻求帮助，或者由美国联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司接(jiē)管该银行，并为所有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报(bào)道(dào)，白宫或(huò)美国财政部无意干预(yù)该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和市(shì)场新闻分析(xī)师David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能否在未(wèi)来的(de)日子继续(xù)经营下去(qù)，也不知(zhī)道联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)是否会(huì)对此家银(yín)行发表“破(pò)产声明”。但他(tā)说：“解决方案（可能是联邦存款(kuǎn)保险公司的接(jiē)管）目前正(zhèng)变(biàn)得(dé)越来越有可能，因为第(dì)一共和银(yín)行找(zhǎo)到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么kuài)速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市场评论称(chēng)，尽管此前API报(bào)告显示美(měi)国(guó)上周原(yuán)油(yóu)库(kù)存(cún)降幅大于(yú)预(yù)期，由(yóu)于市场(chǎng)消化了(le)疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前(qián)一交易日(rì)的跌势(shì)，目前(qián)已经抹去了自(zì)欧佩克+4月初(chū)宣布进一步减产以(yǐ)来的全部(bù)涨(zhǎng)幅。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，第一(yī)共(gòng)和银行收跌近(jìn)30％再创(chuàng)历史新低(dī)，最新(xīn)报道称，美国联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限(xiàn)制第一共(gòng)和银行从美联储取得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自(zì)OPEC+本月初因需求低迷而减(jiǎn)产带(dài)来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径(jìng)“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让(ràng)美(měi)联储(chǔ)5月的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是仍然高(gāo)企的通(tōng)胀，一边是银(yín)行系(xì)统(tǒng)危机以及由此扩大的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)阴(yīn)霾，美联储会(huì)如何选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期(qī)货(huò)研究所副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美联储(chǔ)货币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加息力度会维持25个(gè)基点，不(bù)会像(xiàng)去年那(nà)样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到(dào)美国(guó)通胀(zhàng)具(jù)有很(hěn)强的(de)粘性，当前核心通胀增速(sù)依旧处于(yú)历(lì)史(shǐ)高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通(tōng)胀中的通(tōng)胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发(fā)了经济(jì)减速(sù)，但是(shì)据我们测算(suàn)当(dāng)前(qián)美国私人部(bù)门资产负债(zhài)表受冲击的(de)影响大约(yuē)将在(zài)三(sān)、四季度出现(xiàn)，短(duǎn)期经济减速不至(zhì)于引发(fā)美(měi)联(lián)储货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加息并(bìng)不会(huì)因(yīn)经济减速而转向。此外(wài)，美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)担(dān)忧(yōu)引发银行(xíng)股大跌，但由(yóu)于当(dāng)前(qián)美国(guó)商(shāng)业银(yín)行危机主要是资(zī)产负责错配，并(bìng)非如2007年次贷(dài)危(wēi)机(jī)时(shí)那样的(de)产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套(tào)和加杠杆导致危机(jī)爆发时(shí)过(guò)渡去(qù)杠杆，金融市场系(xì)统性风险暂(zàn)难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观(guān)分析师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系(xì)统(tǒng)性风险(xiǎn)的可能性是较小的(de)，基于此，美联储也不会(huì)轻易改变“显著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的事件来看(kàn)，政策部门应对危(wēi)机的速度和积极性非常高，在这(zhè)种形(xíng)式(shì)下，去押注系统性风险发生概(gài)率比较低的。对(duì)于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预(yù)测也(yě)有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机构或(huò)者非金融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否(fǒu)则在(zài)这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作(zuò)的。”他(tā)说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国通胀将从几(jǐ)十(shí)年来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)进一步回落(luò)多少这一(yī)争论，全球知名机构的基金经(jīng)理们也开始产生(shēng)分歧。其中，一方是安(ān)联环球投资(zī)和西(xī)部信(xìn)托等公司认为，美联(lián)储和其他央行将在加息(xī)方(fāng)面取(qǔ)得胜利，即(jí)使这意味(wèi)着(zhe)继续加(jiā)息、控制通胀(zhàng)到2％的目标可能(néng)会(huì)让经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另一方面，贝(bèi)莱(lái)德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对(duì)粘(zhān)性极(jí)强的通胀，美(měi)联储和其他央行的政策制(zhì)定(dìng)者是(shì)否真的愿意冒(mào)让(ràng)数百万人失业(yè)的风险，换句话说，央行们最终(zhōng)可能(néng)不得不做(zuò)出妥协，容忍高(gāo)于目标的(de)通胀。

　　相关(guān)数据(jù)显示，4月美国消费者信(xìn)心指(zhǐ)数降至了(le)101.3，为去(qù)年7月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。对此，程小勇表示，从美(měi)国居民消费来看，高利率和银行业信贷收紧导(dǎo)致(zhì)消费者信(xìn)心指数下降，消费支(zhī)出(chū)增(zēng)速放缓是确定(dìng)性(xìng)事(shì)件，说明未(wèi)来美(měi)国经(jīng)济(jì)继续(xù)减速也是大概(gài)率事件(jiàn)。然而，由于美国居民消费支出增速虽然在(zài)下滑，但在2月还是(shì)维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不至(zhì)于(yú)出发市场系统(tǒng)性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过，随着美国居民利(lì)息(xī)支出占可支配收入的比例越来越高，未(wèi)来(lái)并(bìng)不(bù)排除由(yóu)于经(jīng)济严重减(jiǎn)速加快导致大规(guī)模恐慌再(zài)现的情(qíng)况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降和(hé)最近(jìn)的(de)美国居(jū)民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀高(gāo)利率经济下行(xíng)的环境(jìng)下，居民部门的(de)资产负债表和收入状况边际(jì)上会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美国(guó)居民部门(mén)已经经过了(le)十年的去杠杆，本身资产负(fù)债处于(yú)一个相(xiāng)对健康的状况，这也是为何即便(biàn)消费信心(xīn)在恶化，即便(biàn)银行利率在飙(biāo)升(shēng)，美国居民(mín)部门的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这显示着美国(guó)居(jū)民部门的需求仍然十分有韧性。”赵(zhào)旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场避(bì)险情绪的(de)催(cuī)化有两方面的背景(jǐng)，一是(shì)按(àn)照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加息结束到降息之间就是一(yī)个容易(yì)出风险的时间段；二是能够激发(fā)风险偏好的中国这(zhè)边的复苏环比高(gāo)点已经看到，同比高点接近(jìn)看到(dào)，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期(qī)想要进一(yī)步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的(de)背景下，近日(rì)A股的主线题(tí)材(cái)下(xià)跌与(yǔ)海外(wài)银行业危机共振成为了一个激(jī)发避(bì)险情绪升级的(de)导火索(suǒ)。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周期和(hé)前(qián)几年有所不同，国内和海外出现明显(xiǎn)的(de)周期背离(lí)，且海(hǎi)外的政(zhèng)策部门应对(duì)危(wēi)机的速度又很快(kuài)，所以(yǐ)不(bù)至于(yú)出现单边的持续性共振，这就导(dǎo)致各类风险资产难以(yǐ)出(chū)现大幅(fú)度的流(liú)畅(chàng)单边(biān)行情(qíng)，比较合(hé)适的操作思路(lù)应该是(shì)“在下跌时(shí)不过分恐慌、在上涨时也不过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观(guān)环(huán)境(jìng)走弱 有色金(jīn)属全线下(xià)行

　　在宏观(guān)环境偏(piān)弱的影响(xiǎng)下，昨日(rì)的有色(sè)金属板(bǎn)块全面下行(xíng)。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅主力合约2306微(wēi)涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究(jiū)总(zǒng)监展大鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看，有色金属(shǔ)的全面下行有两个利空背景和一个触发(fā)因素，一是临(lín)近美联储5月份议息会(huì)议，加(jiā)息(xī)25个基点的概率(lǜ)升至(zhì)高位(wèi)，市场(chǎng)表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪；二是(shì)面临国内(nèi)五一假(jiǎ)期，资金提前流出规避(bì)不确定性(xìng)风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季报再爆(bào)利空，引发市(shì)场对银行业(yè)危机蔓延的担(dān)忧(yōu)，避(bì)险情(qíng)绪骤(zhòu)然升(shēng)温，美股大幅(fú)下挫(cuò)，美元指数快速回升(shēng)，成为有色板块全(quán)面(miàn)下(xià)行(xíng)的直(zhí)接触发因素(sù)。

　　“可以看(kàn)出，当(dāng)前宏观情绪对市场的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论和加息预期之间摇摆(bǎi)不定(dìng)。一方面对银行业和全(quán)球(qiú)经济前景感到担忧(yōu)，担(dān)心陷(xiàn)入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得加息(xī)预(yù)期降(jiàng)低。加息预期(qī)降低后又不得不面对高企(qǐ)的通胀数据(jù)，美联储喊话(huà)加息不应停(tíng)止，市(shì)场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有色(sè)金属分(fēn)析师(shī)何燕艳表示，此(cǐ)外(wài)，国(guó)内面临五一假期，之前看多需求修复的情绪(xù)慢慢平复，也使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看(kàn)，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分品种(zhǒng)还在区间运行，除(chú)了锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍和锡(xī)则(zé)是辗转反弹(dàn)状态(tài)。

　　展大鹏表示，二(èr)季度(dù)是有色(sè)金属的传统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求的(de)强(qiáng)预期，有色(sè)一(yī)度出现触底(dǐ)反弹和冲高(gāo)预期，但随着4月旺季过半，市场却出(chū)现不(bù)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么一样的声音。一是精炼铜及再(zài)生铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材加(jiā)工(gōng)和镀锌板等(děng)行业样(yàng)本(běn)企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社会库(kù)存虽然持续去化，但速(sù)度较3月份明显放缓；二是部分(fēn)下游加(jiā)工(gōng)企业订单难以(yǐ)为(wèi)继(jì)，且产成(chéng)品库(kù)存较往年出现小幅累积，这也就意味着(zhe)之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的高开工透(tòu)支了部(bù)分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价(jià)来(lái)说(shuō)，海外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏观(guān)环境并不支持(chí)价格高走，同时国内劳动节假期(qī)即将到(dào)来，资金从有色(sè)市场流出规避不确定性风险(xiǎn)，价(jià)格出(chū)现(xiàn)回调并不(bù)意外，昨日有色价格快速回落(luò)也是近段时间对(duì)利空因(yīn)素的(de)集(jí)中体(tǐ)现(xiàn)，节(jié)前(qián)宜谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中(zhōng)上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大(dà)幅走(zǒu)弱，因(yīn)此若价格在节前持续(xù)表现偏弱，下游企(qǐ)业可适当补(bǔ)库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业数据(jù)来(lái)看，下游需求无疑是在慢(màn)慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积(jī)19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工(gōng)率上最(zuì)近(jìn)几周出现了高位(wèi)停(tíng)滞，没(méi)有进一步的增长，可能和旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月的总体预测值普遍(biàn)也没有高于3月，虽然(rán)下(xià)降数值也不大，但也没能有力(lì)提(tí)振需求。不(bù)过(guò)，何燕艳表示，价格一(yī)旦大跌到(dào)目前的(de)状态，现(xiàn)货上(shàng)面买盘又会出(chū)现(xiàn)，错综(zōng)复杂之(zhī)下走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上(shàng)的市场(chǎng)预期过于一(yī)致，主流观(guān)点(diǎn)认为加息已(yǐ)近尾声，最(zuì)坏的(de)时候(hòu)已经过去，但(dàn)今年(nián)可(kě)能不(bù)会(huì)降(jiàng)息(xī)。我们要警(jǐng)惕这种(zhǒng)市场(chǎng)过于一(yī)致的(de)情况(kuàng)。因(yīn)为(wèi)美通(tōng)胀高位(wèi)持续，美联(lián)储(chǔ)的结果导向很可能使(shǐ)得加息时间(jiān)或(huò)者(zhě)幅度超预期，这样市场就会有超预期的下跌。最主要的是，有色板块(kuài)多数品种(zhǒng)供应(yīng)增加(jiā)总体比(bǐ)较确定的(de)，需求跟不上供应的增(zēng)速，整个周期是向(xiàng)下而(ér)不是向(xiàng)上。因此，我对(duì)整个板块还是持(chí)中(zhōng)线(xiàn)偏空思路，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是(shì)对未(wèi)来的(de)预(yù)期，更多(duō)的是反映市场对(duì)未来一个季度、半年度甚至更长时间的需求(qiú)预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不显著(zhù)，短(duǎn)期可关注(zhù)供求现状(zhuàng)与(yǔ)价格趋势(shì)的(de)关系以及可能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色而言，投(tóu)资者(zhě)更多担(dān)心的(de)是在多空(kōng)分歧的位置和时间节点突发未知的风险事件(jiàn)，从而(ér)放大了(le)价格短线(xiàn)的(de)波动(dòng)性，带来持仓(cāng)管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么