财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(y善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么ī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到(dào)算力以及终(zhōng)端(duān)的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的(de)临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报指出，年(niá善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么n)初至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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