昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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